De belangrijkste criteria bij het selecteren van aandelen zijn koerswinst en dividend. Maar wat zegt het dividend over de financiële gezondheid van een bedrijf, en hoe verhoudt het zich tot de koerswinst? En is het verstandig om aandelen te selecteren met een hoog dividend rendement?
Wat is dividend?
Dividend is de winstdeling op een aandeel. Als een bedrijf winst maakt, kan het kiezen om een deel van de winst uit te keren aan de aandeelhouders. Niet alle bedrijven keren dividend uit. De meeste bedrijven kiezen er namelijk voor om hun winst te investeren in het bedrijf, zodat ze sneller groeien.
De relatie tussen dividend en koerswinst
De belangrijkste criteria bij het selecteren van aandelen zijn koerswinst en dividend. Bedrijven die (een hoog) dividend uitkeren, houden minder middelen over om te investeren en hebben daarmee een negatieve invloed op de resultaten en de beurskoers. Deze redenering kom je in artikelen over bedrijfsvoering nogal eens tegen, maar wordt ze bevestigd door de realiteit?
Ongetwijfeld zijn er individuele gevallen te vinden, waarbij (hoog) dividend als onverantwoordelijk kan worden bestempeld. Immers, als een bedrijf geen winst maakt en toch dividend blijft uitkeren draagt dat op termijn onvermijdelijk bij aan teloorgang. In de praktijk blijkt echter dat bedrijven die (niet incidenteel, maar jarenlang) bovengemiddelde dividend-uitkeringen doen, ook wat betreft koersstijging over het algemeen tot de beter presterenden behoren.
Hoog dividend en koerswinst
Een hoog dividend en koerswinst kunnen hand in hand gaan. Vaak is het zo, dat de vraag naar aandelen met een “zeker” dividend rendement de koers stuwt. Dat is op zich best logisch, want wie wil er nu geen vast rendement uit zijn beleggingen. En stijgende aandelenkoersen trekken op hun beurt ook weer nieuwe kopers. Bovendien ligt het voor de hand, dat de aldus gecreëerde meerwaarde het voor een dergelijk bedrijf makkelijker maakt kapitaal aan te trekken om te investeren in groei en efficiency.
Hoog dividend alleen is geen zekere indicator voor financiële gezondheid
Je verwacht nu misschien dat het beste is om je aandelenportefeuille uitsluitend te vullen met “hoog dividend”-aandelen. Bedenk dan, dat het ook met traditioneel degelijke bedrijven die vast dividend uitkeren, niet altijd crescendo gaat. Van oudsher behoorden financials (banken) bijvoorbeeld tot de groep met de hoogste dividend rendementen… tot de financiële crisis het dividend voor veel van hen reduceerde tot nul, en de beurskoers kelderde tot een historisch dieptepunt.
En natuurlijk zijn er ook (aankomende) bedrijven die momenteel niet of nauwelijks dividend uitkeren. Ook deze bedrijven kunnen interessant zijn voor de belegger. Zonder of met laag dividend hebben ze namelijk een daarbij behorende ingetogen beurskoers, maar je ziet vaak dat als het tij keert, de koers omhoog vliegt, en het dividend ook niet meer achterwege blijft (in september, oktober 2009 zagen we dat bijvoorbeeld bij TomTom, Crucell). En bedrijven die kandidaat zijn/worden voor een overname kunnen ook interessant blijven, vanwege de eventuele koersstijgingen waarmee een overname gepaard kan gaan.
Al met al, ja een aantrekkelijk dividend is een pre, maar er zijn zeker ook andere aandelen interessant. In aandelen blijft een verstandige spreiding het beste advies. Bestudeer de bedrijven die in aanmerking komen zo goed mogelijk, en kijk niet alleen naar dividend en de koerst/winst-verhouding.